JPMorgan: Türkiye'de erken seçim ve dolarizasyon riski arttı
RûpelNews - Küresel varlık yönetim şirketlerinden Algebris Investments'ın ardından JP Morgan da yayımladığı strateji değerlendirmesinde Türkiye pozisyonlarında risk azaltımına gitti. Bankanın, döviz tevdiat hesapları hariç Türkiye’ye ilişkin riskli pozisyonlarını kapatarak nötr seviyeye çektiği belirtiliyor.
Kararın gerekçeleri arasında, Türkiye’de yıl sonundan önce seçim yapılabileceği ihtimalinin piyasalar tarafından tamamen dışlanmaması, seçim öncesi mali genişleme riski ve buna bağlı ihtiyati dolarizasyon beklentisi yer aldı.
Seçim ihtimali risk başlığı oldu
JP Morgan’ın strateji notunda, Türkiye’de seçimlerin bu yıl sonundan önce yapılması olasılığının piyasa aktörleri tarafından dışlanmadığı vurgulandı.
Bankaya göre olası bir seçim takvimi, ekonomi yönetimi açısından iki temel riski gündeme getirebilir.
Bunlardan ilki, seçim öncesinde kamu maliyesini zorlayabilecek teşvik ve harcama adımları.
İkincisi ise yurtiçi yatırımcıların ve tasarruf sahiplerinin belirsizlik karşısında dövize yönelmesi, yani ihtiyati dolarizasyon.
Bu nedenle JP Morgan, Türkiye piyasalarında son dönemde taşıdığı riskli pozisyonları azaltma yönünde adım attı.
“Seçim öncesi teşvik” endişesi
Bankanın notunda seçim olasılığıyla bağlantılı en önemli risklerden biri kamu maliyesi üzerinde oluşabilecek baskı olarak öne çıktı.
Seçim öncesi dönemde ücret, sosyal destek, kredi genişlemesi ya da kamu harcamaları üzerinden ekonomiye teşvik verilmesi ihtimali, enflasyon ve bütçe dengesi açısından risk oluşturuyor.
Bu tür adımlar, kısa vadede büyümeyi destekleyebilir ancak enflasyonla mücadeleyi zorlaştırabilir ve piyasalarda mali disipline ilişkin soru işaretlerini artırabilir.
JP Morgan’ın temkinli duruşunda bu riskin belirleyici olduğu görülüyor.
Dolarizasyon riski yeniden gündemde
Türkiye piyasaları açısından ikinci kritik başlık ise dolarizasyon.
Strateji notunda, seçim ihtimalinin yurtiçi tasarruf sahiplerinde ihtiyati döviz talebini artırabileceği belirtildi.
Belirsizliğin yükseldiği dönemlerde hanehalkı ve şirketlerin TL varlıklardan dövize yönelmesi, kur istikrarını koruma çabalarını zorlayabiliyor.
Bu nedenle JP Morgan, her ne kadar yetkililerin kur istikrarına bağlı olduğunu belirtse de, seçim takvimi ihtimalinin döviz talebi üzerinde baskı yaratabileceğine dikkat çekti.